Warum der Goldpreis fällt, obwohl sich der Konflikt im Nahen Osten verschärft

Brent-Rohöl hat letzte Woche die Marke von 100 Dollar je Barrel überschritten – und das alles wegen eines 20 Meilen breiten Meeresabschnitts, der etwa 6.500 Meilen von den USA entfernt liegt. Der Tankerverkehr durch die Straße von Hormus – den Engpass im Persischen Golf, durch den vor Ausbruch der Kämpfe etwa ein Fünftel des weltweit auf dem Seeweg transportierten Öls floss – ist praktisch auf null gesunken. Vor dem Krieg passierten an guten Tagen etwa 80 Schiffe die Meerenge. Der jüngste Höchststand liegt bei 25. Nun eröffnet der Iran eine zweite Front und stützt sich dabei auf seine Houthi-Verbündeten im Jemen, um die Meerenge von Bab el-Mandeb, das südliche Tor zum Roten Meer, zu bedrohen. Diese Meerenge ist etwa genauso schmal wie die Straße von Hormuz. Da Saudi-Arabien immer mehr Öl über seine Ost-West-Pipeline zum Hafen von Yanbu transportiert, würde ein Angriff dort etwa 4,5 Millionen Barrel pro Tag gefährden. Und im Gegensatz zur Straße von Hormuz würde dies den Containerverkehr in Richtung Suez lahmlegen, sodass Fracht zwischen Europa und Asien den Umweg über das Kap der Guten Hoffnung nehmen müsste. Unterdessen befindet sich die strategische Erdölreserve der USA auf dem niedrigsten Stand seit 1983. Präsident Trump hatte bereits im Mai die Freigabe von bis zu 172 Millionen Barrel genehmigt, um die Preise niedrig zu halten. Das hat eine Zeit lang funktioniert, doch mittlerweile sprechen Händler von "Tankbodens", dem Punkt, an dem es physisch schwierig wird, noch mehr Öl zu fördern. Warum Gold trotz des Krieges nicht gestiegen ist Gold gilt als die Anlage, die man besitzen sollte, wenn Kriege ausbrechen und Tanker nicht mehr fahren – daher verstehe ich, warum einige Anleger in den letzten Monaten frustriert waren. Anstatt in die Höhe zu schießen, verharrt das gelbe Metall bei etwa 4.000 Dollar je Unze – ein Rückgang um rund ein Fünftel seit Beginn der Angriffe auf den Iran Ende Februar und weit entfernt von seinem Januar-Rekord bei fast 5.600 Dollar. Der Grund dafür ist kein Geheimnis. Die Ölpreise sind gestiegen und haben damit die Inflations- und Zinserwartungen in die Höhe getrieben. Infolgedessen geriet der Goldpreis unter Druck. Das lässt sich am Anleihemarkt beobachten. Die Rendite 10-jähriger US-Anleihen erreichte letzte Woche 4,71% – den höchsten Stand seit Januar 2025. Deutsche Bundesanleihen erreichten Niveaus, die seit 2011 nicht mehr gesehen wurden. Die US-Notenbank und die Bank of England tagen beide diese Woche, und von beiden wird erwartet, dass sie die Zinsen unverändert lassen, gleichzeitig aber auf das Risiko künftiger Zinserhöhungen hinweisen. 12> weiter